SNCI11 reforça posição entre os melhores retornos do segmento e gestão detalha alavancagem
O fundo imobiliário SNCI11 manteve me janeiro a manutenção da distribuição de dividendos em R$ 1,00 por cota, consolidando o sexto mês consecutivo nesse patamar. Durante uma live promovida pela Suno Asset, o analista Bruno Zocchi explicou a estratégia do fundo e o impacto da volatilidade do mercado na precificação dos ativos.
Zocchi destacou que, embora a distribuição de proventos tenha permanecido estável, o dividend yield aumentou devido à queda no valor da cota no mercado secundário.
O SNCI11 não ficou imune às oscilações provocadas pelo cenário macroeconômico. A abertura da curva de juros e as projeções de alta da Selic, que pode chegar a 15,75%, impactaram a precificação dos ativos. Para o analista, essa elevação dos juros afeta não apenas a avaliação de renda variável, mas também as decisões de investimento e a capacidade de adimplência dos devedores.
No entanto, no acumulado de 2024, o FII SNCI11 registrou uma rentabilidade patrimonial de 4,29%, superando a média dos FIIs do setor, que ficou em 3,81%. O fundo também apresentou um spread médio de distribuição de 20,18%, destacando-se no mercado.
SNCI11: inadimplência e medidas adotadas pela gestão
Dois CRIs da carteira do fundo, Pesa/AIZ 301 e 302 registraram inadimplência, representando 1,82% do patrimônio líquido. Ambos os ativos pertencem ao mesmo desenvolvedor e apresentaram atrasos nos pagamentos de juros e amortizações desde novembro.
Uma assembleia de titulares, realizada em dezembro, não teve quórum suficiente para votação de medidas de reestruturação da dívida. No encontro seguinte, em janeiro, os credores aprovaram a venda do imóvel dado como garantia, cujo valor corresponde a 130% do saldo devedor do CRI longo. De acordo com Zocchi, essa operação deve reverter a inadimplência e regularizar os pagamentos.
“O impacto patrimonial já foi refletido na cota, mas a distribuição de dividendos segue preservada no curto prazo, pois o fundo conta com reservas incorporadas e lucro acumulado”, afirmou o analista.
Alavancagem e otimização dos retornos
O SNCI11 mantém 18% do patrimônio líquido em operações compromissadas, sendo apenas 4% de alavancagem onerosa. De acordo com Zocchi, essa estratégia permite que o fundo continue investindo sem depender exclusivamente da amortização dos ativos.
Cotação SNCI11
“A carteira do SNCI11 gera um retorno médio de 20% ao ano, enquanto o custo da alavancagem está entre 14% e 14,5%. Isso nos garante um spread positivo, fortalecendo a performance do fundo”, explicou.
Mesmo com o cenário de juros elevados, a gestão reforça que o impacto no portfólio deve ser limitado. “A maior parte das nossas operações em CDI está atrelada a empresas sólidas e de baixo risco de crédito, como Vitacon e Arpoador. Por isso, não prevemos efeitos negativos significativos na adimplência dessas operações”, concluiu Zocchi.
Veja a live do SNCI11
A gestão do Suno Recebíveis Imobiliários (SNCI11) projeta a continuidade da distribuição de R$ 1,00 por cota no primeiro trimestre de 2025, com possíveis ajustes dependendo de eventos relacionados à carteira ou de alterações no cenário macroeconômico.
