Vamos (VAMO3): BofA eleva preço-alvo após balanço do 1T24, mas recomendação é neutra; veja por quê
O Bank of America (BofA) revisou para cima o preço-alvo das ações da Vamos (VAMO3), ando de R$ 9,50 para R$ 10,80, após a empresa apresentar “números robustos no primeiro trimestre do ano (1T24)”. No entanto, a recomendação do banco permanece neutra, mesmo com o potencial de valorização é de 32%. Nesta terça-feira (28), as ações da companhia subiram cerca de 1,10%, cotadas em R$ 8,25.
A revisão do preço-alvo da Vamos reflete a incorporação de uma redução no custo de capital próprio e a expectativa de juros mais baixos no Brasil a partir de 2026, além de uma ligeira elevação na margem de aluguel após os resultados positivos do primeiro trimestre de 2024.
O BofA considera que o risco-retorno das ações da Vamos está equilibrado, uma vez que o mercado já precifica um crescimento mais moderado para os próximos períodos. “Embora as ações pareçam atraentes com um preço sobre lucro (P/L) de 9,4 vezes para 2024, ajustes levando em conta o ciclo de alta dos caminhões no Brasil sugerem um múltiplo de 19 vezes”, diz o banco.
Os analistas do BoFA destacam que o capex (despesas de capital) da Vamos atingiu um recorde de R$ 2 bilhões no primeiro trimestre, com previsão de alcançar R$ 5 bilhões ao longo do ano. Esse aumento foi parcialmente impulsionado pela venda e leaseback de uma frota de 2.926 caminhões da Petrópolis. O BofA projeta um capex ligeiramente superior, de R$ 5,1 bilhões para este ano, crescendo para R$ 8 bilhões até 2030.
A análise também aborda a retomada de ativos pela Vamos, que foi significativa em 2023 devido à inadimplência de clientes.
No primeiro trimestre de 2024, a empresa retomou ativos no valor de R$ 270 milhões, representando 2,1% do valor da frota. A alta exposição ao agronegócio, setor afetado pela perda da safra de grãos no Brasil, é vista como uma das principais razões para essa situação. No entanto, com a melhora nas expectativas de safra para o segundo semestre de 2024, espera-se uma redução na retomada de ativos, segundo o BofA.
Vamos tem lucro líquido consolidado de R$ 183 milhões
A Vamos registrou lucro líquido consolidado de R$ 183 milhões no primeiro trimestre de 2024, crescimento de 8,2% em relação ao mesmo período de 2023. A empresa atribui o resultado principalmente ao segmento de locação.
“Foi um resultado puro sangue, 100% operacional, puxado pelo segmento de locação e sem efeitos extraordinários”, afirma o CEO da Vamos, Gustavo Couto, em entrevista ao Broadcast/Estadão. O executivo destaca que, ao desconsiderar créditos tributários do primeiro trimestre de 2023, a alta do lucro líquido consolidado chegaria a quase 20%.
O Ebitda consolidado da Vamos subiu 24,4% entre janeiro e março na comparação anual, para R$ 819,8 milhões. Já o lucro Operacional (Ebit) registrou alta de 18,3%, atingindo R$ 640,9 milhões no trimestre.
Já a receita líquida consolidada atingiu R$ 1,726 bilhão no primeiro trimestre de 2024, 2,6% maior que o apurado um ano antes.
Locação
A cifra consolidada foi puxada pela receita líquida do segmento de locação, que ficou em R$ 979,3 milhões, alta de 21,6% em relação ao mesmo período do ano ado. O Ebitda, por sua vez, totalizou R$ 793,2 milhões, crescimento de 40,6% na mesma base comparativa.
No segmento de seminovos, a receita líquida cresceu 56,0% em relação ao primeiro trimestre de 2023, totalizando R$ 150,3 milhões, com margem bruta de 23,4% na venda dos ativos (25,7% para caminhões e cavalos mecânicos).
Couto ressalta que o capex implantado em locação atingiu recorde de R$ 1,8 bilhão entre janeiro e março, 36,2% superior ao volume do primeiro trimestre de 2023. “Começamos o ano com pé direito, trazendo bastante receita com esses investimentos, que devem continuar a dar resultados ao longo dos próximos meses”, diz.
O CEO afirma que não é possível e nem é a intenção da empresa seguir com volumes tão fortes de capex. No entanto, a Vamos segue com um plano de crescimento ainda agressivo.
Com os investimentos concentrados no início do ano, Couto vê espaço para a companhia iniciar um ciclo de desalavancagem na Vamos no segundo semestre deste ano. A Vamos encerrou o primeiro trimestre alavancagem, medida pela dívida líquida/Ebitda, de 3,44 vezes ante 3,3 vezes no último trimestre de 2023 após os fortes investimentos.
Desempenho anual das ações da Vamos
Cotação VAMO3
